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股權質押融資業務的風險及防范

發布時間:2019-08-21 來源:《中國擔?!?/span>

股權質押融資的三種途徑

目前,中小企業股權質押融資主要有以下三個途徑:

  1.中小企業直接與銀行等金融機構進行股權質押融資。在具體操作中,中小企業通常由公司股東等股權出質人出面,以其所擁有的有權處理并可以依法轉讓的公司股權作為標的,通過訂立書面出質合同,將自己持有的公司股權質押給銀行等金融機構,用以擔保債務履行,向金融機構申請貸款。

  2.由公司股東采用股權質押形式,向擔保機構提供反擔保,進行股權質押融資。這類中小企業多為公司制企業。在進行股權質押融資時,中小企業會先向銀行提出貸款申請,由擔保機構向銀行做出擔保,然后再由公司股東采用股權質押形式,向擔保機構提供反擔保,最終達到融資目的。據調查,由于此種形式比較符合中小企業實際情況,在風險控制方面能夠得到金融機構和擔保機構的認可,因此受到中小企業的普遍歡迎,很多公司經常采用這種方式進行股權質押融資。

  3.在公司與公司之間,基于股權轉讓款項交付條件進行擔保,實施股權質押融資。隨著公司制企業的迅速發展,公司之間的相互轉讓股權事項也越來越多。具體操作步驟如下:甲公司控股股東將持有的甲公司股權轉讓給乙公司,雙方在協商后簽訂股權轉讓協議和還款協議。為確保還款協議順利履行,甲公司的股權轉讓方以股權出質登記方式進行反擔保。乙公司的股權受讓方先將股權質押給轉讓方,作為付款的擔保,待還款結束后雙方再辦理股權質押注銷登記。


股權質押融資存在的風險

  股權質押融資存在的主要風險包括以下幾個方面:

  1.股權價值波動下的市場風險。股權設質如同股權轉讓,質權人接受股權設質就意味著從出質人手里接過了股權的市場風險。而股權價格波動的頻率和幅度一般都會遠遠大于傳統用于擔保的實物資產。無論是股權被質押企業的經營風險,還是其他的外部因素,其最終結果都會轉嫁到股權的價格上。當企業面臨經營困難出現資不抵債時,股權價格下跌,轉讓股權所得價款極有可能不足以清償債務。雖然法律規定質物變價后的價款不足以清償債務的,不足部分仍由債務人繼續清償。但是由于中小企業的現實狀況,貸款人繼續追討的成本和收益往往不成正比。

  2.出質人信用缺失下的道德風險。所謂股權質押的道德風險,是指股權質押可能導致公司股東“二次圈錢”,甚至出現掏空公司的現象。由于股權的價值依賴于公司的價值,股權價值的保值需要質權人對公司進行持續評估,而未上市公司往往存在治理機制不完善、信息披露不透明的情況。另外,第三方股權公司不是合同主體,質權人難以對其生產經營、資產處置和財務狀況進行持續跟蹤、了解和有效控制,容易出現企業通過關聯交易掏空股權公司資產、懸空銀行債權的風險。

  3.法律制度不完善導致的法律風險?,F行的股權質押制度因存在諸多缺陷而給質權人帶來如下風險:一是優先受償權的特殊性隱含的風險。當出質公司破產時,股權質權人對出質股權不享有對擔保物的剔除權,因為公司破產時其股權的價值接近于零,股權中所包含的利潤分配請求權和公司事務的參與權已無價值,實現質權幾無可能。二是股權設質的風險。根據我國現行《公司法》的規定,外商投資企業實行注冊資本授權制,內資有限責任公司股東可以自主約定認繳出資額、出資方式、出資期限等,并記載于公司的章程。所以,一些企業股權的取得并不是以已經實際繳付的出資為前提,企業股東可能以其未繳付出資部分的股權設定質權,給質權人帶來風險。

  4.股權交易市場不完善引發的處置風險。在股權質押融資中,如果企業無法正常歸還融資款項,處置出質股權的所得將成為債權人不受損失的保障。目前雖然各地區設置的產權交易所可以進行非上市公司的股權轉讓,但由于產權交易市場的不完善,絕大部分非上市公司股權定價機制難以形成,股權難以自由轉讓,質權人和出質人難以對股權價值進行合理的評估。價值評估過低,會導致出質人無法獲得更多的融資;價值評估過高,銀行及擔保機構的權益將難以得到有效保障,這在一定程度上也限制了中小企業股權質押融資的發展規模。


風險防范的四大措施

  股權質押融資活動中的風險主要是由股權的特性、法律體系制度等內外條件造成的,其風險防范手段也應從這些方面入手,建立有效的風險防范機制,不但可以規避股權質押融資過程中的風險,還能大力促進股權質押融資的良好發展。

  1.加強對質押權的審查。在辦理股權質押融資時,一方面應對借款企業及被質押股權所在公司狀況進行嚴格審查。另一方面審查是否違反股權轉讓的限制性規定。如借款人為公司股東時,股權設質是否經全體股東過半數同意;如借款人為公司發起人之一,應審查其股權設質時公司成立是否已屆滿三年。

  2.加強對出質公司的監督。對于股權質押融資來說,僅僅是監督和限制貸款單位的清償能力來控制風險是不夠的。要保證出質股權的保值和增值,防范股權出質的道德風險,對股權被質押單位的經營行為進行適當監督和限制是必要的。另外,還需要股權出質時的金融機構、出質人以及出質股權企業共同協商簽訂相關的合同,完善有關合同文本,實現對中小企業經營管理的持續性監督,提高銀行放貸的積極性和主動性,進一步解決中小企業融資難的問題。

  3.完善相關配套制度。針對股權質押缺乏審批與登記統一監督管理的這一現象,建議國家相關職能部門做出規定,申請股權質押須經原公司審批部門審批,并由公司注冊所在地工商管理部門全權行使股權質押的登記和監督管理職能。銀行業監管部門應研究制定股權質押融資的風險指引,規范商業銀行的股權質押融資業務,引導其科學發展。

  4.完善非上市公司股權轉讓體系。雖然目前各地已經設置的產權交易場所可以進行有關股權轉讓的交易,但仍難以滿足股權轉讓的需求。建議國家有關部門盡快出臺扶持企業股權轉讓二級市場的政策,構建和完善市場體系,增加企業股權的流動性和變現渠道;允許各地設立和完善產權(股權)市場和拍賣行,明確企業的股權轉讓流動程序,在公司審批和登記管理部門的統一監管下推動企業股權的正常轉讓與流動。

  擔保機構在當前不斷尋求新的反擔保措施,股權、經營權、未來收益權等質押方式將逐漸成為中小企業融資的渠道,這就要求銀行與擔保機構在擴大經營的同時,要審慎行事、擦亮雙眼、提高自身識別能力,擇優貸款、擔保,防患于未然。



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